В декабре 2025 года Банк России опубликовал сразу несколько ключевых отраслевых обзоров, а также одобрил «Основные направления развития финансового рынка на 2026 год и период 2027-2028 годов» — документ, определяющий стратегию регулятора на трёхлетнюю перспективу. Совокупность этих публикаций даёт довольно контрастную картину: страховой рынок замедляется, брокерский сегмент показывает рекордный приток частных денег, а рынок кредитных кооперативов проходит через фазу жёсткой очистки от ненадёжных игроков.
Страховщики: рост присутствует, но заметно медленнее
Согласно обзору ключевых показателей деятельности страховщиков, по итогам 2025 года страховой рынок вырос на 6,9% год к году, до 4,0 трлн рублей — заметно скромнее темпов предыдущего года. Отношение страховых премий к ВВП стабилизировалось на уровне 1,9%, а активов страховщиков к ВВП — на уровне 3,2%, что регулятор фиксирует как признак завершения фазы бурного роста и перехода рынка в более зрелую стадию.
В своём стратегическом документе Банк России прямо признаёт замедление и обозначает приоритеты на будущее: развитие страхования жизни как «инструмента долгосрочного финансирования экономики страны» и совершенствование механизма выплат по ОСАГО с целью «обеспечить баланс интересов страховщика и страхователя».
Отдельно регулятор анонсировал проработку возможности включения электронных денежных средств граждан в систему страхования вкладов — соответствующая инициатива зафиксирована в документе «Основные направления развития финансового рынка на 2026 год», опубликованном 23 декабря.
Формулировка ЦБ звучит так:
«В целях защиты прав вкладчиков также будет проработана возможность страхования в системе страхования вкладов электронных денежных средств граждан, распоряжение которыми осуществляется с использованием персонифицированных электронных средств платежа».
Брокеры: розничные инвесторы бьют рекорды
Обзор ключевых показателей брокеров за IV квартал 2025 года, опубликованный Банком России в декабре, зафиксировал рост числа розничных инвесторов и объёма их активов за весь год — регулятор прямо связывает эту динамику со снижением ставок в экономике, прежде всего по депозитам. Тенденция сложилась заранее: ещё по итогам III квартала розничные инвесторы внесли на брокерские счета рекордные с начала 2021 года 872 млрд рублей — на 52% больше, чем в предыдущем квартале, причём три четверти этой суммы обеспечили квалифицированные инвесторы.
Совокупная стоимость активов физических лиц на брокерском обслуживании достигла к концу III квартала 11,8 трлн рублей (+7% к/к и +24% г/г), а число уникальных клиентов, зарегистрированных на Московской бирже, выросло до 38,6 млн человек, или 51% экономически активного населения страны. При этом без учёта «пустых» счетов с активами менее 10 тыс. рублей реальное число активных инвесторов составило только 5,3 млн человек.
Инвесторы явно предпочитали облигации акциям: доля бондов в портфелях достигла 38% против 25% на акции, а спросом пользовались долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном — классическая реакция рынка на ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Кредитные кооперативы: рынок расчищается, но не сжимается
Наиболее неожиданную динамику декабрьские обзоры показали на рынке кредитных потребительских кооперативов (КПК). С начала 2025 года Банк России исключил из реестра почти 60% всех КПК, преимущественно за нарушения — только за III квартал ушло более 40% кооперативов, которым люди были должны свыше 3 млрд рублей. Несмотря на столь масштабную чистку, объём выдачи займов кооперативами в III квартале вырос на 35% — впервые за год — а количество выданных населению займов увеличилось почти в 7 раз.
Парадокс объясняется структурным сдвигом: основной вклад в рост обеспечили крупные игроки, похожие по модели работы на микрофинансовые организации, которые пришли на рынок кооперативов на смену мелким и недобросовестным участникам. При этом совокупная задолженность перед кооперативами почти не изменилась, увеличившись всего на 0,7% — то есть рост выдачи новых займов пока компенсируется погашением старых, а рынок консолидируется вокруг меньшего числа крупных и, предположительно, более устойчивых организаций.
Сводные показатели декабрьских обзоров ЦБ
|
Сегмент |
Ключевой показатель |
Значение |
Динамика |
|
Страховщики |
Объём рынка (2025 г.) |
4,0 трлн руб. |
+6,9% г/г |
|
Страховщики |
Премии/ВВП |
1,9% |
стабилизация |
|
Брокеры |
Активы розничных инвесторов (III кв.) |
11,8 трлн руб. |
+7% к/к, +24% г/г |
|
Брокеры |
Приток на брокерские счета (III кв.) |
872 млрд руб. |
+52% к/к |
|
Брокеры |
Клиенты Мосбиржи |
38,6 млн чел. |
+4% к/к, +14% г/г |
|
КПК |
Объём выдачи займов (III кв.) |
— |
+35% к/к |
|
КПК |
Число КПК в реестре |
-59% с начала года |
чистка рынка |
|
КПК |
Совокупная задолженность |
— |
+0,7% г/г |
Источники: Банк России — «Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков», «Обзор ключевых показателей брокеров за IV квартал 2025 г.», «Тенденции на рынке кредитных потребительских кооперативов»; данные за 2025 год, по состоянию на 28.12.2025.
Стратегическая рамка на три года вперёд
Одобренные в декабре «Основные направления развития финансового рынка на 2026-2028 годы» задают общий вектор для всех трёх сегментов: усиление роли финансового рынка в финансировании трансформации экономики, защита прав потребителей и инвесторов, цифровизация платежной инфраструктуры и обеспечение финансовой стабильности.
Отдельно в документе зафиксирован приоритет по развитию рынка капитала как источника финансирования бизнеса, повышению прозрачности первичных размещений акций и усилению защиты прав инвесторов — эти формулировки напрямую резонируют с бурным ростом брокерского сегмента, зафиксированным в отдельном обзоре.
Более полные данные обзоров за IV квартал 2025 года по всем трём секторам появятся уже в январе 2026 года.
По теме
Финансовые новости последней недели 2025 года: дайджест
Последняя торговая неделя 2025 года прошла под знаком геополитической нервозности, снижения ключевой ставки Банка России и рекордного для последних лет замедления инфляции — но участники рынка встретили итоги года без особого энтузиазма.
Ожидания растут быстрее, чем доверие
Декабрьский опрос «инФОМ» по заказу Банка России зафиксировал второй месяц подряд рост инфляционных ожиданий населения — до 13,7% — на фоне уже начавшегося цикла снижения ключевой ставки, что ставит под вопрос скорость возвращения инфляции к цели.
Ставка на структурный шок: политэкономия решения ЦБ от 24 июля 2026 года
Решение Совета директоров ЦБ важно не только как техническая настройка monetary policy. Это концентрированное выражение конфликта между инфляцией, бюджетными интересами государства, потребностями бизнеса и покупательной способностью населения.