Рынок акций закрывал год волатильно: в понедельник, 29 декабря, индекс МосБиржи откатился от отметки 2800 пунктов на фоне заявления главы МИД РФ Сергея Лаврова о пересмотре переговорной позиции России после попытки атаки на резиденцию президента в Новгородской области. При этом уже 26 декабря индекс, напротив, рос на 1,5% до 2754,91 пункта на ожиданиях прогресса в переговорах по украинскому урегулированию — рынок оказался болезненно чувствителен к любому геополитическому сигналу. По итогам последнего торгового дня года индекс МосБиржи вырос на 0,9% и закрылся на уровне 2766,62 пункта, а РТС — на 1114,13 пункта; за весь 2025 год индекс МосБиржи потерял порядка 116 пунктов.
Ключевым событием месяца стало пятое за год снижение ставки Банком России: 19 декабря регулятор опустил её на 50 базисных пунктов, до 16% годовых. Таким образом, за 2025 год ЦБ снизил стоимость заимствований на 500 базисных пунктов — с 21% в начале года до 16% в конце, что стало самым выраженным циклом смягчения денежно-кредитной политики за последние годы.
«Инвесторы обрадовались смягчению ДКП» — так характеризуют реакцию рынка облигаций аналитики, отмечая мощный рост котировок ОФЗ после решения регулятора.
Инфляция, судя по декабрьским данным Росстата, оправдала расчёты Банка России на смягчение: годовой показатель замедлился до 5,59% против 6,64% в ноябре и против 9,52% по итогам 2024 года. В месячном выражении рост потребительских цен также затормозил — до 0,32% после 0,42% в ноябре. Продовольственные товары подорожали за год на 5,24%, непродовольственные — на 2,99%, а услуги показали наибольший вклад в инфляцию — 9,3% годовых. При этом Банк России в своём декабрьском обзоре отмечает ускорение месячного прироста цен с исключением сезонности — до 2,6% против 2,2% месяцем ранее — за счёт устойчивой части ценовой динамики, что говорит об неоднородности дезинфляционного тренда.
|
Показатель |
Значение на конец декабря 2025 |
Динамика за год |
|
Ключевая ставка ЦБ РФ |
16,00% |
-5 п.п. (с 21%) |
|
Годовая инфляция |
5,59% |
-3,93 п.п. (с 9,52%) |
|
Курс доллара (ЦБ, 31 дек.) |
78,23 ₽ |
— |
|
Индекс МосБиржи (закрытие года) |
2766,62 п. |
-116 п. |
|
Индекс РТС (закрытие года) |
1114,13 п. |
+220,91 п. |
|
Brent (утро 29 дек.) |
$60,8 |
-18–19% |
Источники: ЦБ РФ, Росстат, ТАСС, Альфа-Инвестор, данные за декабрь 2025 года.
На валютном рынке доллар завершал год в диапазоне 76–81 рубль: курс ЦБ на конец декабря составил 78,23 рубля за доллар, при этом среднемесячное значение достигло 78,44 рубля. Аналитики «Финам» обращают внимание, что доллар может продолжить слабеть и в 2026 году на фоне ожиданий инвесторами дальнейшего снижения ставки ФРС — рынок закладывает как минимум два новых шага смягчения. Индекс доллара (DXY) пытался восстановиться до 101,10 пункта в начале недели после потери 0,6% неделей ранее, а китайский юань к концу 2025 года консолидировался у отметки 7,0 за доллар.
На нефтяном рынке для России был одним из самых слабых годов: по итогам 2025 года цены на Brent снизились на 18–19%, а средняя цена барреля упала с $82 до $69. Перед последними выходными года котировки потеряли ещё 2%, утром 29 декабря фьючерс на Brent торговался у $60,8, WTI — у $57,3. Дешевеющая нефть напрямую бьёт по бюджетным доходам и остаётся структурным риском для рубля и всей российской экономики в 2026 году.
Из регуляторных новостей выделяется подписанный президентом 15 декабря закон №466-ФЗ, вводящий понятие долговых цифровых финансовых активов (ЦФА): такие инструменты будут включать исключительно денежные требования в размере цены покупки и суммы периодических выплат, приобретать их можно только за деньги, а выпускать — лишь после полной предоплаты. Правила по обороту долговых ЦФА вступили в силу с 26 декабря 2025 года, что расширяет линейку доступных россиянам инвестиционных инструментов помимо классических облигаций.
По теме
Ставка на структурный шок: политэкономия решения ЦБ от 24 июля 2026 года
Решение Совета директоров ЦБ важно не только как техническая настройка monetary policy. Это концентрированное выражение конфликта между инфляцией, бюджетными интересами государства, потребностями бизнеса и покупательной способностью населения.
Решения ЦБ РФ: иллюзия контроля
На фоне замедления экономического роста регулятор продолжает делать ставку на исключительно монетарные методы, игнорируя структурные дисбалансы.